Métropole Gestion

METROPOLE Corporate Bonds A

ISIN FR0010695874

VL 300,08 €

Au 19/03/2019

Etoiles Morningstar® : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Oui Non Non

Obligations du secteur privé de la zone euro

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

La vie du compartiment

Février 2019

 

Les marchés obligataires souverains de la zone euro affichent une performance légèrement négative sur le mois de février, attentistes face aux décisions monétaires à venir de la BCE dans un contexte de dégradation des perspectives économiques en zone euro. Le marché du crédit de la zone euro enregistre une performance positive, bénéficiant de la détente entre les Etats-Unis et la Chine, et anticipant une politique monétaire accommodante plus longue que prévu pour la BCE.

Ainsi, les rendements allemands, français et espagnols à 5 ans sont quasiment stables à respectivement -0,28%, -0,05% et 0,18%. Le rendement italien de même échéance se tend de 17 points de base à 1,69%. Les anticipations d’inflation à 5 ans sont stables en zone euro tandis que celles à 1 an sont en hausse, bénéficiant du rebond des cours du pétrole. Les spreads de crédit pour les obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance sont en baisse de 15 points de base à 106 points de base. 

Dans ce contexte, le compartiment affiche une performance mensuelle de -0,15% contre -0,19% pour son indice de référence le FTSE MTS 3-5 ans. Il bénéficie notamment de son exposition aux obligations d’entreprises absentes de l’indice. Ainsi, les obligations Renault Float 01/2023, Intesa Sanpaolo 8,375% Perp et Santander Float 03/2023 figurent parmi les contributeurs positifs à la performance.

Sur la période, nous avons vendu une obligation allemande DBR 1% 08/2024 et avons introduit des obligations belges et autrichiennes BGB 2,6% 06/2024 et RAGB 1,65% 10/2024. Nous avons aussi vendu une obligation SPGBEi 0,55% 11/2019 afin de bénéficier du rebond des breakevens court terme, et avons initié une position OATi 0,25% 07/2024 pour nous positionner sur une maturité sur laquelle les breakevens étaient sur un point bas. En fin de période, la répartition entre obligations d’entreprises et obligations souveraines au sein du fonds est de respectivement 39% et 61%. La sensibilité taux du fonds s’établit à 1,9% contre 3,4% pour l’indice FTSE MTS 3-5 ans.

 

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le lendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+1). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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