Métropole Gestion

METROPOLE Corporate Bonds A

ISIN FR0010695874

VL 299,95 €

Au 17/06/2019

Etoiles Morningstar® : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Oui Non Non

Obligations du secteur privé de la zone euro

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

La vie du compartiment

Mai 2019

 

L’aversion pour le risque s’est renforcée sur le mois de mai, notamment en raison de tensions commerciales toujours plus fortes entre les Etats-Unis et la Chine. En Europe, la démission de Theresa May et les très bons résultats du parti de la Ligue en Italie lors des élections européennes ont renforcé un climat d’incertitude.

Ainsi, les rendements à 5 ans allemand et français sont en nette baisse, de 17 et 15 points de base à respectivement à -0,58% et -0,39%. Le rendement espagnol de même maturité bénéficie des inquiétudes sur l’Italie et baisse de 17 points de base à -0,02%. A l’inverse, les rendements italiens se sont nettement tendus, à l’image du taux 5 ans qui est en hausse de 27 points de base à 1,72%. Le spread italien par rapport à l’Allemagne atteint ainsi 230 points de base, son plus haut niveau depuis le mois de février.

Les spreads de crédit pour les obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance poursuivent leur écartement pour atteindre 105 points de base. Les anticipations d’inflation sont en nette baisse sur le mois, à l’image du breakeven français à 5 ans qui baisse de 29 points de base à 0,89%. 

Dans ce contexte, le compartiment affiche une performance mensuelle de -0,21% contre +0,15% pour son indice de référence le FTSE MTS 3-5 ans, notamment pénalisé par une exposition italienne supérieure à celle de l’indice.

Au cours du mois, nous avons abaissé notre exposition bancaire en vendant une obligation Banco Santander Float 03/2023. Nous avons également allégé notre exposition italienne en vendant des obligations CCTS Float 02/2024 et BTPSi 2,1% 09/2021. En face de ces mouvements, nous avons renforcé notre exposition espagnole en introduisant les obligations SPGB 5,85% 01/2022 et SPGBEi 0,15% 11/2023.

À fin mai, la répartition entre obligations d’entreprises et obligations souveraines au sein du fonds est de respectivement 42% et 58%. La sensibilité taux du fonds s’établit à 2,3% contre 3,6% pour l’indice FTSE MTS 3-5 ans.

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le lendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+1). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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