Métropole Gestion

METROPOLE Euro SRI W

ISIN FR0013185055

VL 231,53 €

Au 17/06/2019

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Principales convictions de valeurs ISR de la zone euro

Equipe de gestion

Equipe de Gestion Europe

Equipe de gestion : Ingrid TRAWINSKI, Jérémy GAUDICHON, Fredrik BERENHOLT, Isabel LEVY, Thibault MOUREU, Markus MAUS, Cédric HERENG.

La vie du compartiment

Mai 2019

 

Les marchés actions de la zone euro ont fortement reculé au mois de mai, le regain de tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis faisant craindre un ralentissement de l’économie mondiale. En zone euro, les résultats des élections européennes ont ravivé les tensions entre l’Union européenne et l’Italie au sujet de sa politique fiscale. Ce contexte a été défavorable aux secteurs des financières, des matériaux et des biens de consommation cyclique qui affichent les plus forts reculs. A l’inverse, les secteurs des services publics, des communications et des biens de consommation non cyclique ont le mieux résisté.

Cet environnement a été défavorable au compartiment qui a sous-performé son indice de référence sur le mois. Les principaux contributeurs négatifs à la performance relative ont ainsi été le producteur de machines agricoles CNH Industrial, très largement exposé au marché nord-américain et aux flux mondiaux de denrées agricoles, ainsi qu’Intesa Sanpaolo et Unicredit, qui ont souffert des tensions italo-européennes. Les principaux contributeurs positifs ont quant à eux été Royal Dutch Shell, Orange et Atos.

Alors que la saison des assemblées générales touche à sa fin, nous pouvons dresser un premier bilan des évolutions observées. Nous relevons en premier lieu que de plus en plus d’entreprises sollicitent spontanément un dialogue avec leurs actionnaires afin de discuter des résolutions soumises au vote. Nous constatons en outre que davantage de sociétés intègrent des critères ESG à la rémunération de leurs dirigeants. Nous nous félicitons de ces progrès qui participent de la volonté des émetteurs de plus s’impliquer auprès de leurs parties prenantes. 

Sur le mois, nous avons soldé nos positions en Atos et Randstad, et réduit nos positions en Unicredit en raison du risque d’acquisition transfrontalière, et en Société Générale, à cause d’une génération de capital insuffisante. Nous avons également réduit nos positions en Siemens, CRH, Smurfit Kappa et Michelin dont les catalyseurs s’étaient affaiblis, et en Merck qui s’est rapproché de son objectif de valorisation. En contrepartie, nous avons initié une position en Enel, l’énergéticien italien, dont l’évolution du profil d’activité n’est pas reflétée dans la valorisation. Enel génère en outre d’importants cash-flow lui permettant de soutenir un rendement élevé. Nous avons par ailleurs renforcé nos positions en Repsol, Allianz, Nokia, Royal Dutch Shell, Ahold Delhaize et Sanofi.

La note ESG du portefeuille est restée inchangée à AA+.

 

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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